9月18日至20日，UMT学位班同学相聚清华大学，迎来为期三天的课程。庞红老师讲授《现代金融与企业发展及财富管理》，从"十五五"规划与全球经济大变局讲起，一路讲到金融三大法则、企业资本运营与投融资战略；薛旭老师讲授《市场营销竞争战略》，用"优势杠杆乘法战略"重新理解企业为什么能长大、为什么长不大。一门课管"钱"，一门课管"卖"，一守一攻，恰是企业经营的两条生命线。

庞红《现代金融与企业发展及财富管理》

庞红教授，中国人民大学财政金融学院教授，清华大学继续教育学院、北京大学经济学院特聘教授，兼任国家科学技术部技术经纪人顾问、中原银行独立董事。两天课程沿"先看大势、再看政策、回到金融、落到企业、收到家庭"的主线推进，贯穿始终的一句话是：金融是为实体经济服务的。

一、"十五五"规划与全球经济大变局

2026年影响全球财富变化的五大因素，涵盖地缘政治冲突、AI科技汹涌、气候危机、中美科技竞争与中国经济新旧动能转换。桥水基金创始人达利欧提出两个维度：内部经济与外部经济——内部有房地产、消费、地方债务压力，外部相对强劲；旧经济与新经济——旧经济是房地产高负债模式与低效传统产业，新经济是先进制造、新能源、机器人、人工智能，二者同时存在。他由此判断：中国经历的是一场艰难的结构转换，必须完成四个转化：从产能转向效率、从产品转向系统、从规模转向利润、从国内竞争转向全球经营。

"十五五"产业格局分三层：战略性新兴产业（新能源、新一代信息技术、高端装备）；新兴支柱产业（集成电路、航空航天、生物医药、低空经济、智能机器人），2025年产值近6万亿元、2030年有望翻番至10万亿元。

落到个人财富，课程引用高盛报告：中国居民财富呈"L型触底徘徊"，而不是"V型反弹"——存量企稳靠的是存款积累加上股市升值对冲了房产缩水，资产端房地产"退潮"、金融资产"接棒"。居民主动去杠杆：2026年一季度新增存款7.68万亿元创历史新高，新增贷款同比暴跌71.5%。资金搬家会很慢，因为居民要的是安全而非收益。配置优先级由此得出：存款 > 保险 > 权益资产。

二、中国宏观经济政策的导向

2026年经济增长是区间目标4.5%-5%，留有余地、为宏观政策留弹性。2035年要基本实现现代化强国、人均GDP达2万美元，倒算未来十年每年需增长4.17%以上。一套高质量发展指标同步给出：研发经费年均增长7%以上、数字经济核心产业增加值占GDP达12.5%、人均预期寿命提高到80岁——除GDP没有具体值外，其他都有详细数字。

服务消费是扩大内需核心抓手：生产性服务业向专业化和价值链高端延伸，生活性服务业向高品质、多样化、便利化发展。本板块最后讲到央企重大战略重组：要把中央企业核心资产从97个行业集中到20个重点行业，聚焦能源资源、高端装备、国防军工与关键技术材料等领域。

三、对金融和财富的认识

庞老师用一个判断开启这一板块：财富在虚拟化，投资在实物化。财富随时代变迁：农业时代土地是财富，工业时代能源是财富，人工智能时代数据是财富。数据佐证：1975年标普500公司总资产中仅17%是无形资产，2022年这一比例达90%。

定价机制上：实体资产价格 = 成本 + 交易 + 合理利润；金融资产价格 = 成本 + 交易 + 预期。金融是好是坏？黄奇帆三句话作答：为有钱人理财，为缺钱人融资；核心在于信用、杠杆、风险；一切金融活动的目的是为实体经济服务。所有金融风险中，信用风险最大、最致命——市场风险可能涨回来，信用风险是本金直接没了。

四、金融最重要的三大法则

风险观——金融赚的是管理风险的钱。黑天鹅警惕突发的低概率危机，灰犀牛警惕高概率、显而易见的危机。

资本观——金融的核心是资本化。只要能导致收入增加的东西都是资本——品牌、资信、人脉、管理、技术、渠道都是资本。庞老师点醒企业家：不要守着资本要饭吃。

流动观——金融的灵魂是流动性。资本像水，流动才有生命。资金有"三性"：安全性、盈利性、流动性。投资有"两扇门"：资本换资产为投资，资产换资本为融资。好资产的三条标准：能带来现金流、卖得掉、确权。

五、企业金融与资本运营

企业资本运营分三类：金融资本运营、无形资本运营（品牌商誉）、产权资本运营（股权）；通常讲的资本运营主要指产权与股权运营。企业要用好商品市场与资本市场这两个市场。

六、投融资管理的战略思维

价值投资哲学最重要的一条是耐心。巴菲特认为：股票不是炒买炒卖，而是企业的一部分；买入须留安全边际；在自己能力圈内决策。课程特别强调他最根本的理念：持股守息——投资最基础的回报来源是股息，不赚钱，一定是违反了最根本的原理。

本板块还有一个中国底色部分：读司马迁《货殖列传》。表面写商人商业，最终写的是人性——经济与周期不断变化，人性千古不变；司马迁提倡"乐观时变"，高高兴兴地接受、拥抱、利用不确定性。庞老师用八个字总结投资两忌：一忌太急、犯傻；二忌违规、违法。

七、财富管理与资产配置

课程收束到家庭。人力资本与金融资本随年龄此消彼长：25岁时人力资本约占96%，到95岁归零。家庭财富管理的两个目标是：通过财务自由支持家庭成员各阶段的人生梦想，以及养老。风险主要在婚姻、股权、经营等方面，家族信托是重要制度安排；课程还特别提到——子女是家庭最大的财富。

资产配置有九种模型，包括生命周期模型（高风险资产占比 = 100 - 年龄）、杠铃策略（安全底仓80% + 激进战术20%）、极简全球配置、全天候四象限等，指向同一个道理：资产配置的价值不在于找到"最好的资产"，而在于构建不相关性的组合。课程收官于下半年及明年研判：AI行情从算力扩张转向产业落地；新型基建成投资重点；政策着力扶持服务性消费；关键矿产资源崛起；中国楼市筑底。

薛旭《市场营销竞争战略》

薛旭教授，北京大学经济学院战略/营销/品牌课程主讲、EDP讲席教授，北京大学企业战略管理课程创始人，中国市场学会营销专家委员会秘书长，中国"概念营销"理论的首倡者。一天课程围绕"优势杠杆乘法战略"展开，核心判断是：随机时空套利的加法企业走得快但走得短，创新优势的乘法企业才走得远。

一、战略内涵与人类战略实践能力的本质

当前商业有两大趋势：反内卷——"卷"已成为政策正面回应的对象；以及AI技术风潮。马斯克判断全球未来10年GDP会翻10倍，逻辑是"经济产出 = 机器人平均生产力 × 机器人数量"。课程抛出贯穿全天的战略现象：商业奇迹与商业悲剧，往往差之毫厘，相差万亿。

华为是正面样本：任正非依靠"方向大体正确，组织充满活力"的战略假设，从3500元投资走到9800亿销售，强调要从必然王国走向自由王国，逐步摆脱对资金、技术、人才的依赖。课程还引用稻盛和夫公式：人生·工作的结果 = 思维方式 × 热情 × 能力。人的思想能力分三种：本能被动创新、标杆模仿创新、系统理论创新，只有理论思维创新，才让人进入现代跳跃式发展。

二、企业战略管理体系与中国式现代化下的战略转型创新

薛老师的回答是：企业是优势交换组织。核心任务是交换，交换的核心是优势价值。课程给出"两种发展模式的十大差别"：随机时空套利加法企业——低进高出、什么钱都赚，从短期出发决策，视员工为工具，最终"渐近死亡"；创新优势战略乘法企业——有原则地赚钱、主动舍弃部分利润，聚焦优势能力持续构建领先，从三到五年战略出发决策，视员工为伙伴，最终实现跳跃式发展到产业优势垄断。课上判断：十到十五年，两种企业将出现巨大的发展反差。

优势从三条路径来：独有价值、独有资源（如立顿用茶叶末制作）、利润约束性（在大家赚钱的地方少赚钱或不赚钱，如360免费杀毒、薄利多销）——其中利润约束性的结构性盈利方法，是优势最常规的来源。课程还用较大篇幅讲生态战略，小米生态链被拆解为手机周边、智能硬件、生活耗材三个圈层；并阐述新质生产力六大要素：新认识、新价值、新对象、新工具、新员工、新组织。

三、时代AI技术与数智生态导向的企业竞争战略创新

技术如何重塑竞争？课程给出公式：欲望 + 技术改变 = 消费习惯。案例信息量很大：ChatGPT上线2个月月活近1亿，实现100万注册用户奈飞用了3.5年、Facebook用了10个月，而它只用了5天；黄仁勋发布RTX Spark超级芯片，定调"代理式AI已经到来"。

课程还区分AI的两个层次：生成式AI依靠算力、大模型与海量数据，逻辑是"识别相关性而非因果联系"；规划和执行型AI则在信息过载时发挥作用，其"大本营"是视觉语言动作模型（VLA）。课程同时给出最不容易被人工智能替代的职业：麻醉师、外科医师、民航飞行员、空中管制人员、组织领导者、法官、律师等。

四、价值战略（五代）营销与先进性战略营销创新

营销的本质是：通过发现与创造消费者价值实现交换，好的营销将使推销成为多余。课程最重要的理论贡献是"五代营销"：第一代生产导向（短缺时代，核心是配送与最低程度满足需要）；第二代单一要素创新导向（靠单一产品、价格或传播创新超越前者）；第三代系统推销导向（4P体系化、追求面面俱到）；第四代市场管理导向（考特勒的需求管理与整合营销）；第五代价值导向战略营销（核心是价值总量与竞争的决定）。

为了讲清差别，薛老师用了一个绝妙案例——一位洗衣机销售员的五种版本：前三代分别是不介绍、针对购买障碍介绍、面面俱到却没有重点；第四代会先了解需求，再推荐公司利润最高、希望大家重点推销的产品；而第五代的海尔销售员李芸，从"创造消费者价值"出发，推荐了一台并非利润最高的洗衣机——四年后，顾客先后介绍朋友买了6台海尔洗衣机。五代营销最有操作性的贡献是"温度计工具"：把一项职责拆成若干子流程，每个子流程用0—10分分级，目的是"未战先算，事先算赢"。

五、优之毫厘、赢之千里：构建数智时代企业转型升级与营销创新规划

最后一个板块是从理论到行动的收口。由此引出战略创新体系四个层次：决心（理论与思路）→ 方案（战略标准创新）→ 工程（培训、计划与监督）→ 文化（培训、激励与淘汰）。

课程用"老坛酸菜"作为反面案例收尾：2022年3月上海超市里仅剩老坛酸菜，形式上没有人吃坏肚子，但恶劣的体验价值让消费者即使在疫情下也拒绝它——缺乏产业创新的旧质生产力，就是这样被市场淘汰的。全天课程最后凝练成一张转型升级路线图：从随机加法向优势乘法转型，以全要素生产率优势全球化为目标，落到三个词——优势价值、优势资源、优势盈利。

青松UMT大湾区校友会一周年庆典

三天的课程之外，9月18日周五课后还有一场更值得期待的相聚——青松UMT大湾区校友会迎来一周年庆典。一年前，一群来自大湾区的同学因为UMT走到一起；一年后，校友会已从最初的"同学群"，长成了有组织、有制度、有兴趣小组的正式校友组织。庆典以"湾区同源 聚力同行"为主线：刘松艳院长、吴健会长致词，张杰秘书长作年度工作汇报，田炫宏同学送上祝福。致敬过往，共赴星海。祝愿每一位同学前路浩荡、大有可为，常相聚，共辉煌！