UMT 10月课程 | 管理心理学&私募股权基金与风险防范

企业的成败，说到底落在两件事上：人和钱。人这边，是组织为什么做不大、做不久，干部为什么看走了眼、用错了人；钱这边，是融资为什么融不到，股权为什么越分越散、控制权为什么一夜之间易主。

10月23日至25日，UMT学位班同学相聚北京，用三天时间补这两块短板：周五，北京大学张智勇教授讲授《管理心理学》，向内看人心；周六、周日，北京航空航天大学邓路教授讲授《私募股权基金与风险防范》，向外看资本。

01 管理心理学：向内看人心

张智勇教授是北京大学心理与认知科学学院教授、北京社会心理学会理事。他把整堂课搭在四个问题上：怎么造就一个成功的组织、怎么规避职场道德风险、怎么识人选人、怎么关心和激励下属。

组织靠机制，不靠英雄。 华人企业为什么相对做不大、做不久？张老师给出七条原因：缺乏线性追求、缺乏长远规划、缺乏规范意识、缺乏专业思想、空谈道德修养、不懂识人、不懂用人——没有一条是"市场不好"，全部指向内部。一项经典人力资源研究也印证：高度成功的公司，在员工目标清晰、参与管理、关注员工发展、鼓励创新、按绩效付酬这五项上，与不成功的公司差距悬殊。成功靠的不是某一次天才决策，而是一整套让人愿意干、知道干什么、干好有回报的机制。

关于创新，课程给了一组有意思的对照：传统行业依赖营销，因为产能过剩、竞争激烈，只能打价格战、做关系营销；而真正的高新企业不怎么依赖营销——张老师举特斯拉为例，把产品做到极致来倒逼消费者，营销在企业经营中的分量自然就轻了。决策部分，有限理性理论说明人不可能穷尽所有选项，管理者的决策必然有偏；启发式思维说明人习惯用经验捷径替代严密推理。所以"兼听则明、偏听则暗"不是修养问题，是认知问题——刘备何以得天下？不是因为他个人武力值突出，而是因为他把比自己强的人都用起来了。

道德风险要靠制度他律。 管理岗位责任大、权力大、资源多、风险大。课程从"道生之，德畜之"讲到道德的定义，核心命题只有一个：自律要靠，但制度他律更靠得住。九道检验——头版检验、黄金法则检验、个人收获检验、夜间良好睡眠检验等，帮助管理者在灰色地带自查。模拟监狱实验给出进一步提醒：坏的情境与角色会让好人变坏，"角色"的设计比"人的挑选"更重要。 而群体规范、一致性、凝聚力等因素叠加，还可能出现群体极化与群体思维，让理性的团队集体做出愚蠢决定。对策是：实事求是、允许质疑，用制度保障不同意见能被说出来。

做事看智慧，做人看性格。 识人有两个基本维度：认知能力与人格特点。数据显示，认知能力对绩效的预测力明显高于其他常见指标，态度、性格、情商的预测力在0.2—0.3之间，而经验恰恰是预测力较弱的那一个——这跟很多老板"爱招熟手"的直觉正好相反。历史上，科举取士看能力，举孝廉看名声，各有局限；能力是有分布的，选人要先承认分布，而不是靠眼缘——学历、履历、口才，都只是分布里的一个切片。人际关系的本质是彼此依赖：有人需要你，你才有价值感。 组织里的每个人都要想清楚三件事：角色定位、服务他人、修炼自我。

激励的两层心理机制。 留人靠变革型领导：德行垂范、愿景激励、个性化关怀、领导魅力。一层是自尊——自尊的内核是价值感，帮员工找到价值的具体路径是：掌握一门专业性强的工作技能、承担一份不可替代的任务、在组织中担任重要角色。另一层是自我效能感——让人先赢一次、榜样示范、教练式指导，走到极致就是罗森塔尔效应：期望会真的改变结果。

新生代员工为什么难管？课程把原因拆得很清楚：成长环境上温饱无忧、多为独生子女；社会环境上上升通道趋于固化，买房难、结婚难、养育难。于是出现了"躺平"。张老师的判断是：躺平不是懒，是看不到愿景之后的理性选择。管理者要做的不是批评，而是重新给出可及的愿景。 课上还讲了盖洛普十二问——我清楚工作要求吗？我有所需资源吗？我每天有机会做擅长的事吗？我的意见受重视吗？……十二个问题，就是一份管理者自查表。

02 私募股权基金：向外看资本

邓路教授是北京航空航天大学经济管理学院教授、博士生导师，财政部全国高端会计人才。两天的课沿着一条完整链路推进：基金是什么 → 资本市场给不给路 → 融资全流程 → 股权与控制权 → 估值 → 风险防范。

融资，本质是卖股权。 私募股权基金通过非公开方式向特定合格投资者募集资金，投资非上市公司，通过上市、并购或回购退出。它有三个特征：高风险高收益、流动性差、专业管理。与上市融资相比，它只向特定投资者披露信息、周期通常三到六个月、监管相对宽松。对企业而言，价值在四方面：资金支持（不还本付息、优化资产负债表）、资源支持（渠道网络与公信度背书）、管理支持（治理结构与财务规范）、资本运作支持（改制与上市辅导）。卖股权真正在谈的是三样东西：出让多少控制权、企业值多少钱、风险由谁来兜。 很多企业家融不到钱，不是项目不好，而是这三件事没想清楚就上了谈判桌。

资本市场：路变宽了，门槛没降。 审核制度从审批制到核准制，再到2023年起的全面注册制。A股上市公司已超过5400家，但把问询阶段主动撤回材料的企业算进去，真实通过率只有一半左右。上市为什么被否？持续盈利能力、规范运行、会计核算、独立性、信息披露、募集资金使用、主体资格——七类原因，条条指向企业自身质量。

融资全流程，六问先答。 见投资人之前，企业家先回答六个问题：融资规模是多少？出让多少股权？资金使用计划是什么？融资与经营计划怎么匹配？希望投资者提供什么资源？要战略投资者还是财务投资者？两类投资人的差别也关键：战略投资者资源给得足，但对董事会席位和经营介入要求多；财务投资者对控制权要求较低，但条款更严密。之后是商业计划书与尽职调查——课上很受欢迎的财务尽调"9字法则"，把尽调从概念变成动作清单：见够核心股东与管理层、坚持早到公司、走遍主要部门、面谈客户与供应商、调查竞争对手、和普通员工吃一次饭。真正的好项目，是坐在公司里看出来的，不是听路演听出来的。 谈判围绕八项要点展开，条款分四组：承诺性、肯定性、否定性与投资者权利条款。课上反复提起一句话：条款不是法律部门的事，是企业家自己的事。

股权设计与控制权，全课干货浓度高的部分。 几条关键比例线要记牢：67%绝对控制、51%相对控制、34%安全控制、30%要约收购线、20%同业竞争警示线、10%临时会议提议权、5%重大股权变动警示线。股权与控制权有四种组合：分散所有权+弱控制权，流动性好、被收购可能性高；分散所有权+强控制权，靠金字塔结构、交叉持股、一致行动人实现；集中所有权+弱控制权，表决权设上限或投资人仅就核心事项一票否决；集中所有权+强控制权，监督激励强，但存在大股东侵占中小股东利益的风险。"以小控大"的工具讲得细致：金字塔结构（区分现金流权与控制权）、交叉持股、一致行动人、表决权分设（优先股、双层股权结构）。

估值与风险防范。 估值三大方法：资产基础法（重资产行业常用）、收益法（轻资产行业常用）、市场法（可比倍数）。两个提醒值得抄在本子上：其一，账面净资产会被系统性低估，品牌、渠道、客户关系这些隐性资产不在表内；其二，净利润可以调节——课程用真实案例示范：同一家公司、同一年度，母公司报表盈利，合并报表却亏损。"利润是观点，现金是事实"——经营活动现金流不靠注资、不靠贷款，才反映主营业务独立创造现金的能力。风险识别看五个层面：财务风险指标（资产负债率、利息保障倍数等）、利润结构、过度融资与过度投资的五个信号、审计意见（看别人的报表，先翻到审计意见那一页）、公司治理与外部环境。

结语

三天课程，一个向内看人心，一个向外看资本。管理心理学提醒企业家：组织业绩靠机制而非个人英雄主义，选人看智慧与性格，激励靠自尊与效能感；私募股权课提醒企业家：融资之前，先把控制权、估值与风险这三件事想清楚，条款签下去的不是纸，是未来三到五年的控制权和现金流。

10月23日晚，课程晚宴如约而至。来自不同行业、不同城市的同学白天同堂汲取前沿认知，晚上同桌共话商业未来，许多跨界的合作契机就在杯盏交错间自然生长——在UMT，每一场相聚都是能量的叠加。